2016年5月15-16日，由洞见资本主办的“2016年中国资本市场市值管理峰会”在北京希尔顿逸林酒店隆重举行。120多位董事长、董秘、财务总监积极参与，10多名资本专家联袂登场，就新三板分层等热点问题进行深入解读，开启新三板企业的市值运作提升之路。
▌杜明堂：全球资本市场500年历史溯源
日光之下，并无新事。资本市场数百年的发展历史能够给我们提供很好的借鉴，从每一次繁荣、每一次危机中我们能够看到其中的共性和隐藏的规律。当前，中国资本市场发展到第三次重构的历史时期，直接融资体系的完善、多层次资本市场的建立带来了中小企业拥抱资本市场的新机遇。
▌杜明堂：市值管理是新三板分层时代焦点
现在是新三板发展的黄金时期，对任何一家新三板公司而言，挂牌只不过是一个开始，市值管理才是王道。洞见资本研究院认为市值管理是产业和资本联动的结果，产业端和资本端相互结合下的良性互动才更能够让企业拥有健康稳定的市值。在产业端企业可以从产业链、商业模式、财务等多个方面来改善企业经营，资本端可以通过股东结构、主题管理、股市周期、4R关系管理等方面来配合产业端的增长，这样就能做好企业的市值管理。
▌李鹏：关于融资与估值
融资是企业的刚性需求，持续的融资能力是企业最核心的竞争力。当前的资本市场上存在着许多关于融资的误区：比如对融资缺少规划，等到现金流快断了才去融资，这时往往只能签下城下之盟；再比如认为公司估值越高越好，为了高估值去随意的对赌，去粉饰业绩；还有许多非专业的中介机构，以为企业融资为借口为自己谋利，而企业却难以辨认等等。融资的误区一方面可以借助专业机构的帮助来避免，另一方面企业必须对自身的估值有一个合理的认识。估值方法的本质是企业未来全部现金流的折现，但由于存在太多的不确定性，估值变成了一门艺术和科学相结合的技术。不论估值方法再怎么复杂，估值的理论再怎么完善，估值最终都是为交易服务的，估值只是交易的一部分而不是全部。估值应当本着成就双方的精神来进行，企业融资既是为了成就自己，也是为了成就投资人。
▌鲁飞龙：投资者关系管理秘笈
投资者关系管理是公众公司运用金融、沟通和市场营销学的方法来管理公司与金融机构和其他投资者之间的信息交流，从而获得投资者的广泛认同，实现股东价值的最大化，消除公司股票的市场价值与内在价值之间的差异，保持股票的合理流动性，增强公司在资本市场中的竞争力。企业挂牌后成为一家公众公司，受到越来越多的关注。当前新三板投资者稀少、可参与资本稀缺、市场中底部托盘自己不稳的情况下，投资者关系管理变得越来越重要。企业进行投资者关系管理要找到适合自己的传播方式，要学会和媒体打交道，让媒体称为企业进行价值传播的有效途径。
▌李鹏：如何辩证思考商业模式
从本质上看，商业模式首先是为商业服务，而商业的本质就是为了赚钱，从这个意义上讲，商业模式就是企业赚钱的方法论，是为了解决企业怎么赚钱这个问题而存在的。市场上存在着各种各样的关于商业模式的定义，让人眼花缭乱，让许多人只关注模式本身而忘记了商业模式的本质。洞见资本比较认同的一种关于商业模式的定义是魏炜和朱武祥教授在2008年提出的定义，他们从交易结构着手，从定位出发，以价值为落脚点，可以比较清晰的描述企业的商业模式。
商业模式的创新，有主动与被动之分，但所有的创新都必须着眼于自己的核心资源能力，无论是战略定位上的创新、业务系统的创新还是盈利模式的创新都必须以之为支撑。商业模式最大的陷阱是伪市场和伪需求，许多企业会臆造出不存在的需求或者高估自己的能力，这种所谓的创新往往只会加速自身的消亡。
▌冯志：转型期的企业价值创造和投资
中国进入到经济转型期，经济的高增速已经不再，未来是一个长周期的L型经济走势。人口红利消失、产能过剩、投资收益下降，让创新成为未来经济转型和发展的核心。企业主导的直接融资体系是刺激创新的关键，中小企业是创新的核心。就是在这种背景下国家推出了新三板，它是在国家激发创新的逻辑下产生的。在一个长周期内，我们相信新三板是具有投资价值的，但是对比美国市场，中国的新三板发展周期还很短，短时间内不可能达到纳斯达克的那种成熟度，而且也不能以A股的流动性来评价新三板的流动性。
洪泰的投资的基本逻辑是不求规模，只求回报。在企业筛选上洪泰关注四个维度：供应链、技术、资源和品牌，只有符合四个维度需求的项目才会投资。公司只投少量项目，但会进行深度的投后管理。
▌李鹏：董秘培养实战技巧
随着新三板的发展，对专业董秘的需求不断扩大，未来可能会缺少上万的董秘。作为公司高管，董秘在企业的资本运作中扮演者重要角色，肩负着信息披露、投资者关系管理、股权管理等多方面的职责。
从企业的角度讲，一个优秀的董秘最核心的三大素质是忠诚、专业和职业素养。当前市场上优秀的董秘比较稀缺，一方面由于董秘的知识结构要求相对较高，另一方面董秘的培养需时，企业通常很难在短时间内找到合适和忠诚的人选，所以内部培养不失为一个更好的办法。而且对于许多中小企业来讲，财务总监兼任董秘可能是一个更好的选择。
本次高峰论坛一个很重要的亮点是PK，洞见资本研究院精心设计策划的“赢在市值”PK活动得到参与企业的一致好评，收获颇丰：10组企业家以洞见资本的市值管理模型为基础进行了项目的路演，洞见资本创始合伙人杜明堂、李鹏以及山西证券新三板内核委员会主任刘东对路演项目进行了深入的点评。点评专家建议，企业在这种短时间的微路演中应当首先说明自己是做什么的？为什么能做现在的业务？为什么能比别人做的好？在此基础上可以清楚介绍企业的所处行业、基本业务、财务、团队等情况，并突出企业的核心亮点，这样能够让投资人在短时间内建立对企业的初步判断，这也是企业快速mini路演的秘笈。
新三板到底是机遇还是挑战，圆桌高峰对话环节，嘉宾们各抒己见。
▌安信证券中小企业融资部总经理 孟庆亮：
分层其实并不是一个目的，不是说我把好企业、坏企业分完就完事了，然后就放在那个地方各安天命，企业家该干吗干吗，我觉得绝对不是这样，如果这样的话分层就失去了意义。分层是要给予好的企业更好的一些制度上的安排，比如像我们之前讨论的公募基金入市，扩大做市商的数量，降低投资者的门槛，实行竞价交易等等，那我想这些制度很有可能会率先在创新层进行试点，这样分层才有意义。
▌山西证券新三板内核委员会主任 刘东：
分层只是给企业做了一个标签，相当于它是为所有的其他的围绕新三板做服务的中介或者公司等等是做一个指引的作用，并不是分层以后，把企业分成好和坏的企业。
可以肯定的是，凡是上新三板的肯定比你没上之前自己跟自己比你的估值肯定提高，然后你受投资者的关注度肯定提高。
▌美国纳斯达克原中国区首席代表 徐光勋：
资本市场主要由机构来往前推动的，由他们报价承担风险，为什么中国这十几年GDP世界第二，但是我们的股市总是反映不出来世界第二经济量呢？就是因为我们这个本身组织结构里面首先从机构开始就有缺失。美国纳斯达克的交易量为什么这么多？这里面有好多有些是做市商制度起决定性的作用，我一直说没有纳斯达克的做市商，就不会有纳斯达克那么活跃，做市商是美国纳斯达克成功的关键！
▌全景网络（834877）董事长 吕辰：
资本的力量绝对不是帮你解决你的现金流的问题，是更应该帮助到你的产品投入，或者你的并购。我现在肯定要学自身经营，无论从产品品牌到品牌传播到营销。我不知道大家知道不知道美国有一个客户端叫instagram，几年前十亿美金被Facebook收购，现在价值350亿美金。我们现在全景就要做中国最大的图片分享社交的工具，我们已经投了一个亿。我们想如何借助资本的力量去并购，新三板是一个非常好的平台。我真正发现新三板不比主板差，因为我们有几个同学在主板，定增一次需要半年以上到一年，我真需要钱的时候我项目并购已经黄了，或者时间已经不允许，我觉得新三板分层不分层，这种大家没必要刻意的追求，但是我觉得一定还是你的基本功怎么样。
▌洞见资本创始合伙人 杜明堂：
企业切忌为了进创新层而进创新层，搞的很狼狈，搞的压力很大，很有可能冲进去之后，维持标准维持不住的时候，退下来的时候更加比较难看，说白了有点儿杀鸡取卵，我觉得这对于很多企业可能是一个不太好的初衷，或者说给自己一个很大的压力和挑战。
▌洞见资本创始合伙人 李鹏：
“做自己的企业，该融资融资，该干什么干什么，不会成为一个想当然的标志，我不认为创新层会对基础层的企业来讲是一个遥不可及的东西，我们慢慢努力，今年不行明年，明年不行后年。”
随后，众位嘉宾在现场企业家的欢呼声中，共同见证了洞见首只匠心产品的发布——《市值私董会》。
▌《市场私董会》解决企业融资和市值刚需
历时半年，针对整个新三板领域进行详细的需求调研。深入交流了500多家新三板各个阶段与各个行业的企业；对60家主办券商和做市商进行了深度的沟通；细致的扫描了与洞见资本合作的100多家投资机构的投资方向、投资偏好与投资需求；同时与业内的30家中介机构，10多位新三板领域、A股市场甚至是美国纳斯达克市场的融资与市值管理专家进行了非常多的交流与沟通。
洞见资本研究院因此一步一步的研磨打造出了整套《市值私董会》产品体系。旨在帮助更多的企业家抓住资本端，更好的利用和发挥资本的放大器功能，实现企业“产业+资本”双轮驱动发展，将企业在本市场价值更加显性化、可视化，实现良好的产融互动，提升企业市值。
结束语：
这场为期两天由洞见资本研究院匠心打造的新三板高端峰会，以新三板分层为契机，以融资和市值管理为抓手，实战干货分享，获得了现场120多位企业家的一致好评，纷纷表示会继续关注洞见资本平台，希望产生更多链接和合作，共同打造高成长、高市值的明星企业。
■来源：2016新三板市值管理之道峰会现场
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